中粮期货：短暂上涨难以撼动下跌路途
1） ILZSG的最新报告显示，2008年前五个月全球精锌市场供应量过剩5.9万吨。全球精锌消费量略微增至476.7万吨，上年同期为472.1万吨。与之前4月份的报告相比市场过剩量有所减小，这主要归因于5月份消费量出现一定量的增长，但由于5月份是传统的消费旺季，因此后期消费增长的可持续性还需要观察。
2） 国家统计局发布的最新数据显示，6月份我国精炼锌产量36.8万吨，同比增长15.5%，从绝对数量和增长速度来看都是今年的最高水平，特别是在4~5月份的锌精矿进口出现较大幅减少的情况下，这表明我国的精矿供应仍然较为充足，而精矿的过剩正是精锌市场过剩的源头，同时我国的冶炼产能仍保持着较快的扩张速度，刚结束的大型企业碰头会上压根没有谈减产的问题，反而传出了今年仍将有新项目持续上马的消息，由此来看，整个市场过剩局面的改变还有很远的路要走。
3） 我国6月PPI增速创下8.8%的新高，尽管CPI增速继续回落至7.1%，我们需要关注的是CPI的下降是源于食品类分项指数的下跌，而其直接原因是由于去年同期的基数较高，同时非食品类的通膨风险正在上升，我们预计伴随着PPI向CPI压力传递的逐步显现以及去年同期高基数效应的过去，后期的CPI将再次翘头，我们紧缩的财政和货币政策很难改变，因此下游消费的消费前景也不乐观。
综上所述，从供应和需求的角度以及资金博弈的层面都显示了后市的锌价仍难以乐观，建议空头继续持有等待行情的到来。

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