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铁矿石价格要走下坡路港股铁矿股能否安然过冬?

不少国际机构认为,较高的钢铁产出和中国钢铁价格的上涨,推动了今年以来全球铁矿石价格上涨——全球海运铁矿石价格在继连续三年下跌后,2016年的价格几乎翻了一番——12月12日达每吨83.60美元,为2014年9月以来的最高水平。

虽然铁矿石价格自12月12日起已下跌了近9.0%,但仍为自2008年以来取得的最高年度涨幅。

随着铁矿石价格年初至今走强,美股市场上的铁矿石股份已经恢复了去年的部分损失。今年以来,fortescuemetals和valesa分别上涨240.0%和144.0%;riotinto和bhpbilliton分别上涨34.0%和41.0%。而cliffsnaturalresources上升426.0%,表现明显优于大市。

港股市场上的主要铁矿石股份,例如中国罕王、铁货、恒实矿业也基本处在上涨状态。

铁矿石库存飙升亦令铁矿价格受压

数据显示,截至2016年12月16日,中国港口铁矿石库存量为1.16亿吨。库存水平创2014年9月以来新高。库存量今年以来上升了20.5%,该水平使得库存对钢铁生产比率高达1.6倍。

相较于原始库存数据,分析人员通常倾向于用库存对钢铁生产比率来跟踪行业发展。而在过去,库存对钢铁生产比率平均值接近1.5倍。

因此,在钢铁需求难以维持的情况下,港口库存增加或令铁矿石价格受压。

中国钢铁产量增长放缓抑制铁矿石需求

中国2016年11月的粗钢产量为6629万吨,同比分别增长5%,这是连续第九个月同比上升,首11个月粗钢产量增长1.1%至73894万吨。

目前,大多数分析师们预测中国2017年钢铁产量将下降。不过,虽然大多数市场参与者认为房地产和造船等领域的用钢量将下降,但汽车工业、铁路行业同比或将出现上升。

河北作为中国钢铁生产的主要省份,已经将其2017年去产能目标调升。该省将在2017年削减炼钢产能目标提升至1990万吨,高于原来的1560万吨目标,以达到2017年底削减6000万吨钢铁产能的目标。

过去几个月中中国钢铁出口有所放缓。中国11月份出口钢材812万吨,同比下降15.5%,为连续第4个月同比下滑。首11个月出口同比下降1.0%至1.0068亿吨。

面对库存增加、产能减少、出口减少的形势,中国2016年生产增长可能不如以前那么强劲。进而中国从riotinto、bhpbbl、vale和clf等企业的铁矿石进口量或将减少。

钢铁价格下跌汽车购置税提升

另外一个不利的因素是:11月中旬以来,中国钢铁价格一直处于下跌趋势。

研究发现,中国钢铁价格和海运铁矿石价格走势同步。进口矿价先涨后跌,吨价80美元的关口得而复失,截至12月22日,62%品位铁矿石指数报收于每吨77.95美元,一周下跌2.85美元。许多分析师认为,全球铁矿石供应进一步宽松的态势确立,后市预期总体悲观,而铁矿石价格的下跌将对中国钢铁价格造成压力。

最近一周,中国国内现货钢价综合指数报收于131.26点,一周下跌2.78%。钢材期货市场也是连续多日下跌,全周的跌幅较大。

目前来看,北方地区因雾霾天气而临时受限的高炉已经解禁,钢企已恢复正常生产,在市场需求疲软(尤其是房地产需求放缓)已成定数的情况下,钢价的弱势难改。

此外,汽车购置税减免政策的调整预计也将产生一定的负面影响。

汽车行业是房地产行业之后第二大钢铁消费业。中国是世界上最大的汽车市场,其高汽车销售有助于全球钢铁需求。2016年11月,中国乘用车产销分别完成263.8万辆和259万辆,产销量比上月分别增长15.3%和10.5%;与上年同期相比,产销量分别增长17.6%和17.2%。但增长速度较10月及9月所放缓。

中国财政部公布,自2017年1月1日起至12月31日止,对购置1.6升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税。一些分析师预计,这一政策变动,将对汽车销量产生负面影响,最终波及铁矿石生产。

大行对铁矿石价格展望持负面看法

大行一致认为,今年以来推动全球铁矿石价格上涨的最主要因素是较高的钢铁产出和中国钢铁价格的上涨。

智通财经了解到,由于铁矿近期价格强劲,多家大行已经调高铁矿石价格中短期预测。然而,他们对铁矿长期基本面并没有信心,预期随着2017年市场供应的增加,未来价格将会出现下跌。

麦格理认为,铁矿石的价格和其认为的基本面并不相关——自10月下旬以来,尽管铁矿石供应明显充足,但铁矿石价格仍然维持在每吨60-83美元的高位(一些高级材料短缺)。

麦格理续称,为反映了最近中国强劲需求及除中国外的需求增长,该行更新了铁矿需求数据。然而,该行认为,铁矿基于价格每吨60美元的供应量仍然丰富,因为最近人民币贬值,中国以美元计算的采矿成本较低,而铁矿石开采成本上升并没有带来额外回报。

瑞银也对铁矿石价格的强势感到惊讶。

瑞银认为,如果刨除铁矿石的轻微短缺的影响,那么市场已经平衡了,之所以这一轻微短缺的市场表现会这么显著,是因为去年乃是大量过剩。但明年,市场会开始看到,过剩将再次积累。

此外,摩根士丹利也看空铁矿石。

大摩认为,2016年铁矿石价格主要受惠于中国信贷支持的基础设施项目。预期明年铁矿石市场的过剩会增加,届时将导致价格下跌。

分析师称,美股市场上的bhpbilliton,riotinto,valesa,及cliffsnaturalresources矿业公司的现金流未来将面临负面压力。

港股铁矿石股的未来

铁矿石价格是否继续保持上涨,关键还在于中国的需求趋势。结合上述分析可以看出,2017年的铁矿石价格进一步上涨的动力并不强劲。而一旦铁矿石价格出现下跌,势必对矿石股业绩造成利空。

大摩、麦格理等预期2017年铁矿石价格将回落,其涨势将逐渐消退,明年港股市场上的铁矿股将面临更大的挑战。

中国罕王是东北地区最大的铁精矿生产企业之一,主要业务是金矿和铁矿的勘探、采矿。若以今年上半年铁矿石均价来估算,中国罕王铁矿销售约占其总营业收入的近40%。

公司拥有5家铁矿(毛公铁矿、傲牛铁矿、本溪铁矿、兴洲铁矿、上马铁矿),其中,2016年上半年毛公铁矿产量达到353.88千吨,同比增长61.52%。傲牛铁矿产量达到401.68千吨,同比跌32.30%。本溪产量17.13千吨,兴洲、上马没有产出。2016年上半年,铁矿业务的资源量和储量,与2015年末相比,没有明显变化。今年7月,中国罕王向独立第三方出售本溪矿业100%股权,其拥有本溪市铁矿的采矿许可权证,现金代价1亿元人民币,并获豁免债务4333万人民币。估计出售面亏损4459万人民币。中国罕王11月发布公告,与大连华仁及抚顺德山重续铁精矿销售协议,年度交易额上限提高至3.45亿元人民币。

今年年初3月,由于公司亏损,中国罕王股价曾暴跌70%。其后股价一直走弱,最低跌至仅0.69港元。近期波动较大,本月初反弹至1.45港元,可能受其正在与独立第三方磋商关于出售若干附属公司事宜的影响。

铁货主要有3大铁矿,分别是kuranakh、garinskoye和k&s。主要产出为铁精矿和钛铁矿,其中铁精矿销售占总收益的53%以上。由于kuranakh已进入维护及保养状态,于2016年上半年期间,铁江现货暂停生产铁精矿,其铁矿石销量较去年同期下跌59.0%。铁矿石的销售收益由2870万美元下跌69.9%至860万美元。

garinskoye项目目前已被搁置,公司致力落实k&s投产。公司宣称自10月6日k&s试产以来,生产的铁精矿已全部成功售出并收款,k&s将如期于明年初全面投产及进行商业生产,并确认可四季运作。今年下半年,铁货股价进入明显升上通道。尤其是11月份大幅上涨,从月初0.17港元左右升至月底最高0.43港元,其后有小幅回吐。

恒实矿业致力于铁矿石勘探、开采、选矿及销售业务,销售产品为铁矿石、富粉及铁精矿。恒实矿业下辖鑫鑫、京源城和冀恒三个矿业运营公司,拥有并营运于河北省涞源县设立的四个铁矿场。

恒实矿业去年铁精粉销量再创新高,但由于集团铁矿石产品的平均售价及销量的下降,导致今年中期收入约3.26亿元人民币,同比减少28.6%;毛利约9750万元人民币,同比减少47.3%;毛利率下降约10.6个百分点至30%。其中铁精矿及铁矿石收益占恒实中期总收益的96.6%.

万国国际矿业主营采矿、矿石选矿及销售精矿产品业务,其中铜精矿及铁精矿为公司的核心商品。公司可按600,000吨╱年的速度进行地下开采铜、铅、锌和铁矿。

今年上半年公司收入减少27.8%至约8500万元人民币,毛利下跌33.4%至约2440万元人民币公司上半年销售所含铁精矿51361吨,同比减少21.4%,主要由于所开采的矿属低品位,以及于2015年上半年销售所有于一号选矿机系统提升期间积存在货仓的矿石所致。

此外,智通财经了解到,万国国际矿业间接全资子公司江西省宜丰万国矿业有限公司(宜丰万国),与中国瑞林工程技术有限公司订立了新庄矿90万吨/年扩建计划可行性研究协议。公司预期于2017年开展扩建计划,从而进一步增加新庄矿的产能。

中信股份业务主要涵盖金融、资源能源、制造、工程承包及房地产等。

而资源能源业盈利仅占公司各项业务总盈利约3.2%。中信股份今年上半年生产精矿粉约451万湿顿。其资源能源业务实现收入213亿港币,同比下降4%。


来源:废旧头条
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