月跌幅近700,钢老板小心钢市这5个“怪象”!

2017年板材行情远改16年走势,先由钢厂顶价、贸易商囤货、外加过年较早库存消化放缓。这一系列的酝酿,最终在3月初整体行情出现大幅、快速的回落。仅仅一个月多一点的时间价格跌幅达到700元/吨,速度之快犹如同2015年走势。

目前市场分歧点与怪像较多,例如:卷螺现货差达到300元/吨,相比螺纹,热轧明显低了;同时冷热价差也不合理,按正常情况,热到冷的加工成本就要在650元/吨,而当前价差如同2016年5月一样,仅仅在550-600元/吨之间。是什么造成目前怪异的局面,后期是否还有机会可以拨乱反正?而卷板市场在今年走势会雷同2015年?又或是2016年?让我们做下简单分析:

1、当前钢厂产能与后期增长

2017年热卷钢厂产能约在2.4亿吨,目前一季度全国热轧平均产量约在1549万吨/月,较去年一季度同期的1495万吨同比每月平均增加54万吨。而从分品种看,17年1季度流向冷系产品的月平均量为703.6万吨,较16年同比每月平均增加80万吨。相反q系市场流通产品则出现向下走势,17年1季度月平均量为845万,叫16年同比减少27万吨。而从开工率情况看,16年1季度开工率在79.9%,17年1季度开工率在84.34%,这也是证明短期市场供应量偏大,对市场产生较大压力的主因之一。

今年的供给侧改革对于长材产品的影响较大,相应的部分北方工厂感受到较大的压力,出现减少长材产能而增加热卷宽板产能。据统计,2017年共有10条产线预计投产,总设计产能约为2400万吨,主要集中在北方地区,这部分产能出现后会对后期卷板市场供应格局带来一定的影响(大部分产线主要以1500以下宽度为主)。后期或将对冷系产品带来的冲击最大。

2、远超同期的库存

据统计,2016年热卷社会库存1季度每月平均在222万吨,而2017年1季度则在262万吨,这每月的40万吨与产量实际增加的54万吨相差无几。这是巧合?还是必然?

从整个产业链看,其实今年率先下行的是冷轧产品,冷轧的下跌带动了热轧。据调研情况看,冷系产品的几个聚集区都出现了不同程度的胀库现象,同比库存累加量均超过20-40%,而且从12月份开始至2月份累加量最为明显。从以上可以得出一部分结论,库存的累积没有问题,而最大的问题在于没有时间消化!12月份的订单1月到,1月实际可销售天数不超过15天,而1月份库存2月份到,2月份实际可销售时间也仅有15天,2月份库存3月份到,但3月初价格已经开始出现回落。

那么算下,12月、1月、2月,少算2个月库存需要在3月份统一消化,且3月份钢厂产能利用率并未减少的情况下,市场压力的凸显就极为明显!这也是价格在偶然与必然之间下滑的主要原因之一,且在短时间内此情况可改观的可能性已然较低。

3、16年价格上涨给17年带来的下跌动力

说到价格下跌,必然先说16年的价格上涨,此轮上涨是由冷轧汽车钢整体带动所致,冷系产品的一路向上带动了各大工厂对于产能的偏向。再看当前,此轮价格回落最快的是冷轧,包括近期产能利用率最先向下的也是冷系产品,冷轧3月底的整体开工率较之前,依然跌破80%大关至75%附近,且有继续向下的走势。

相对于热轧而言,冷轧产品的量价同跌后,逼迫着热轧价格进行回落与跟进。从各热卷民营工厂可以看出,目前c料的成交价格不如q料产品的价格,这部分倒挂50-100元/吨。这并不合理,也超出了产品的价值规律体系,这一现象在2016年的4月也同样出现过!(图4)从中不难看出,钢厂在短期内会对整个产品体系价值在产能不变的情况下进行调整。后期看,价格虽然在短期较难改变趋弱状态,但在产品结构上或将出现,规格差缩进,材质差缩小的局面,这对于后期市场价格而言是一个利好的信号。

4、卷螺与热冷差不均衡的怪像

目前市面上流行一个概念,螺纹与热卷价差在300-400元/吨(图5),那么钢厂是否能将卷板铁水转换到螺纹上去呢?当然这个概念毫无疑问,部分厂家上面可以,但仔细算算,这部分量会有多少?只有同时满足2个条件才有可能进行这类转换:1、首先要有高炉、热卷、螺纹生产线;2、必须在同一个厂区,距离不可能过远,否则你还没运到就成一车优质废铁了。据测算,满足这样2个条件的工厂没有多少,其产能约在450万吨/月。当然减量是可以,但实际全部转化的可能性几乎为零,因此按照最大的转化而言,40%约在160-170万吨之间。

其次,螺纹与热卷的价差拉倒的主要原因在于哪里?首先按照国家政策讲,今年基本定义为基建年,整体的基础投资建设力度是十分大的。相比制造业与加工业而言,基建是最为收益的一个行业;而热卷所对应的制造业因受到部分主体用量大户影响,例如:汽车、门等影响短时间内转化难度略大。这也导致了大部分投资与市场商家对于1季度的卷与螺之间的价值观念出现明显颠覆,但这部分随着时间的推移会逐步好转,下半年6-7月这个问题或将有所缓解。图6

最后,同样的热、冷差就是受到产品产量大,短期难以改变结构,从而引发的传导效应,这一问题也将会在冷轧产量放缓中逐步得到缓解。

5、市场短期的预判与支撑点

就当前市场看,几个方面对于市场支撑力度有好有差:

出口方面看:2017年国内价格涨幅过快,导致内外贸价格倒挂较为严重,最为甚者倒挂了30美金/吨。外商对此一直呈现观望情绪,因此导致1季度整体出口情况略差。不过整体情况看,其实出口并不是影响价格走势的主要原因,在短期内也并不能影响过多的生产节奏。

据海关数据统计看,2016年至2017年1季度,除各别月份外,热卷的出口量基本维持在每月110-130万吨之间(图7)。那么对于钢厂而言,出口则是一种规避风险的手段与调整产品结构的一种方式,因此对于市场而言影响并不大。

资金情况看:从去年12月份开始,托盘、囤货的商家逐渐增加,托盘利息也从原有的0.8-1分,涨至1.2分起。而从今年与去年的价格而言几乎翻倍,而库存较去年同期增加,意味着资金的使用率上升了最起码有80%。从1-3月份看,库存继续上升,而销售情况的变差让整个资金环境的压力加大。据调研看,由于价格回落速度过快导致托盘者补保证金的情况时有发生,另也出现了少部分毁单的情况出现。这一现象的出现将直接导致市场变现的压力增加,而托盘公司也将会为规避风险,也会将毁单资源进行处理,这对于市场而言仍处于压力面,利空情况依然明显。

下游需求看:目前钢价对于下游而言已经可以产生一定的利润,但整体采购进度确并不理想。分2部分看,由于今年冷轧情况较差,因此对于这部分的热轧供应出现较大的压力;但市场真正流通的产品看,其实需求较同期相比并未出现明显的下降,心态尚可的情况下,整体成交情况依然较好。那么从这部分看,短期结构压力依然存在,冷轧部分仍会继续拖累市场流通部分价格,短期反转难度相对较大。

就短期看,市场受到库存难降,资金压力大,下游观望情绪,钢厂整体开工率难降等利空因素拖累。外加整体基本面并未出现明显改观,宏观方面政策并未对板卷产生影响。从期现平水的情况下,套保的概念也并不存在,这对于市场方会产生更为强烈的迷茫,因此对于市场操作仅仅跟随规避风险、回笼资金的步伐运作,照此看短期内价格出现反转的可能性几乎不存在。对后期看,如无外力或将达到几个目标后会有一定好转,例如:库存下降、工厂边际效益亏损后出现材质与规格差不明显,亦或者是每日成交需求回归正常,那么市场才有好转的可能。

来源:废旧头条
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