纸价暴涨坑苦了纸箱厂！日赚11万到日亏6万多华丽包装遭遇“滑铁卢”

纸价暴涨，到底给纸箱厂的盈利能力带来了多大影响？不管纸价到底是怎么涨上去的，这一波来势汹汹的涨价潮，确实让圈里的老板忧心忡忡。不过，从包装印刷业20多家上市公司的年报、季报看，纸价对纸箱厂的影响，似纸价暴涨，到底给纸箱厂的盈利能力带来了多大影响？不管纸价到底是怎么涨上去的，这一波来势汹汹的涨价潮，确实让圈里的老板忧心忡忡。不过，从包装印刷业20多家上市公司的年报、季报看，纸价对纸箱厂的影响，似乎并没有想象那么大。尤其是今年一季度，裕同、美盈森、合兴、吉宏四大纸箱、纸盒印刷企业的净利润甚至齐齐大幅上涨，让人一时摸不着头脑。
   
   难道圈里人高估了纸价上涨的影响？好像如此，又好像不是那么回事。比如，接下来要说到的这家纸箱厂：河南华丽纸业包装股份有限公司。
   华丽包装的2016：一家年营收超7亿的纸箱厂，却遭遇了“滑铁卢”
   
   在新三板挂牌的华丽包装很不简单。这家历史可以追溯到1964年的纸箱厂，拥有蒙牛、富士康、今麦郎等一批显赫的客户，在全国各地有多家子公司，年营收规模超过7亿元，在国内绝对算得上一线纸箱厂。
   
   就是这样一家实力可观的纸箱厂，在2016年却遭遇了“滑铁卢”：净利润同比大跌177.12。懂行的老板都知道，净利润跌幅超过100那一定是盈转亏了。而华丽包装对此给出的解释，第一点便提到了原材料价格。
   
   作为在河南，乃至整个北方地区响当当的大型纸箱厂，华丽包装在2016里年过得显然并不舒心，其营收和净利润指标均出现了不同幅度的下滑。
   
   先来看营收。2016年，华丽包装实现营收7.51亿元，比2015年的7.91亿元下滑5.07，绝对值减少了4000万元，相当于一家中型包装印刷厂的规模。
   
   如果说营收下滑幅度还不算大的话，华丽包装净利润的跌幅就有点吓人了：2016年，其归属于挂牌公司股东的净利润为-2305.15万元，比2015年的2989.00万元大跌177.12。如果与2014年的4082.06万元比，跌幅就更大了，达到156.47。
   
   如果按天算，2014年，华丽包装平均每天能赚11.18万元；2015年，每天还能赚8.19万元；2016年，则变成了每天亏掉6.32万元。
   
   为什么会这样？华丽包装在年报中给出了三点原因：一是原材料价格大幅上涨导致毛利率大幅下降。三好同学扒了扒，2016年其毛利率为16.44，比2015年下降了6.19个百分点。
   二是营销业务拓展、金融机构贷款增加导致销售费用、财务费用有较大幅度增长。2016年，华丽包装的销售费用、财务费用分别为4139.24万元、2961.88万元，同比各增加了20.19、15.69。由此看来，业务越难做越要花钱去做。问题是：钱花了，业务量却不一定有增长，当个纸箱厂的老板容易么？
   
   三是其他应收款余额较大，计提坏账准备导致资产减值损失较大，进而影响了盈利水平。
   
   纸价与环保怎样影响纸箱厂的利润？
   
   华丽包装给出的关于净利润大跌的解释中，第二条最明确，第一条说的原材料价格上涨，也是圈内的实情，相信不少老板都感同身受。问题是，原材料价格上涨对净利润的影响到底有多大？年报貌似没有提到。至于第三条，很多纸箱厂的应收款都不少，为什么华丽包装的净利润会受影响这么大呢？
   
   先说第一条原材料价格上涨。三好同学发现，2016年，华丽包装对前五大供应商的采购额为2.06亿元，占其年度采购额的36.05。这意味着，2016年全年其采购支出约为5.72亿元。而2015年，华丽包装对前五大供应商的采购额为2.72亿元，占其年度采购额的48.80。因此，2015年全年其采购支出约为5.57亿元。
   
   年度营收少了4000万元，采购支出却多了约1500万元。这其中，原材料涨价因素的影响不容忽视。此外，华丽包装2016年的营业成本为6.28亿元，比2015年的6.12亿元高出1600多万元，同样可能是受原材料价格，主要是纸价上涨的影响。
   
   相对而言，年报对第三条有较为清晰的解释。简单说来是这样的：截止2016年底，华丽包装对三家关联公司的应收款项合计达到3.74亿元，为这些应收款，华丽包装计提了2058.19万元的坏账准备。
   
   按三好同学理解，要是没有这笔计提的坏账准备，华丽包装的亏损额就会减少2058.19万元。各位老板说对不对？高达2000多万元的计提已经够让人烦心的了。问题是，这笔应收款给华丽包装带来的麻烦，还可能会更大。按照会计师事务所出具的保留意见：在计提了坏账准备，且债务人已经制定了还款计划的情况下，其仍无法判断上述款项的可回收性及可能对华丽包装财报产生的影响。
   在极端情况下，如果计提坏账准备后剩下的3.54亿元应收款全部无法收回，华丽包装2016年的亏损额将达到3.76亿元！想想就挺吓人的。问题是：这么大一笔明显超过正常水平的应收款是怎么来的呢？按照年报的解释，其中的3.30亿元通过两家公司，最终被用于资助一家造纸厂：河南宏腾纸业有限公司。
   
   三好同学扒了扒，宏腾纸业看上去曾经很不简单：2013年时，其营收就达到12.7亿元，在河南民营企业中名列第75位。这样一家很牛气的企业为什么需要资助呢？因为它破产了。它为什么破产呢？除了经营方面的问题，直接的原因竟然与“环保”相关。
   
   2014年，被誉为史上最严的环保法出台之后，宏腾纸业在环保问题上便麻烦不断。先是由于污水排放不达标，被处以数万元的罚款；后是在许昌市清潩河综合治理工程中，被列为重点整治对象，按要求实施政策性关停，并最终走向破产。
   
   华丽包装间接资助的3.30亿元，主要被用于宏腾纸业破产清算的相关事宜。问题是，华丽包装为什么要资助它呢？因为这两家公司是关联企业：它们有一个共同的大股东。所以，会计师事务所对这笔钱的界定是：关联方的非经营性资金占用。
   
   当然了，既然是政策性破产，政府肯定不会坐视企业身陷困境而无动于衷。据年报透露，宏腾纸业破产之后，其所在地的区政府将会对华丽包装发放补偿金，以解决其资金占用问题，全部款项预计将在2017年年报披露前归还完毕。
   
   所以，华丽包装面临的困境或许只是暂时性的，警报有望在2018年4月底前最终解除。
   
   河南纸箱厂的另一个样本：纸价与环保共振，为何还能使净利增67？
   
   这样一番扒下来，三好同学发现，华丽包装在2016年遭遇的困境，在很大程度上是由于原材料价格上涨和环保问题两个因素共振导致的。当然了，这里的环保并非华丽包装自身出了问题，而是间接受其关联企业因环保关停所累。
   不过，在整个2016年乃至2017年，原材料价格上涨和环保问题，都是让很多圈内老板倍感困扰的两道难题。而且，这种困扰延续至今，令人很是无奈。
   
   接下来，三好同学想说的是：问题既然已经来了，烦恼也没有用。而且，即使面临同样的挑战，也还是有企业能够脱颖而出。比如，同样地处河南，同样以瓦楞纸箱为主业，且同样在新三板挂牌的郑州华英包装股份有限公司，2016年的业绩表现就相当不错。
   
   年报显示，2016年华英包装实现营收4.01亿元，同比增长12.87；归属于挂牌公司股东的净利润1984.68万元，同比增长67.10。
   
   其实，华英包装并非没有感受到原材料价格上涨和环保的压力。在年报中，谈到原材料价格上涨时，华英包装是这样说的：公司生产产品原材料主要是箱板纸、瓦楞纸、白板纸，占产品材料成本 80以上。自 2016 年 10 月开始每吨上涨1500-1800 元，涨幅高达60以上。
   
   谈到环保压力时，它是这样说的：由于国家环保升级及其供给侧改革，整个行业面临洗牌，强则恒强，弱者淘汰，我们也提前迎来了行业寒冬。
   
   面对的困难并不少，华英包装的业绩为什么还能保持向好呢？针对原材料价格上涨，它是这样做的：公司及时与客户协调，把价格影响传导给了客户，没有对经营业绩产生不良影响。说白了，人家的沟通工作做得好。
   
   在环保方面，华英包装说了，其企业使命就是：创造绿色环保包装行业典范，看上去早有准备。年报显示，2016年，华英包装通过了郑州市环保局组织的清洁生产审核验收。
   
   当然了，在遍布挑战的市场环境中能保持业绩的正向增长，华英包装付出的努力还有不少。比如，在考核上，它改变了重视产销量增长轻视价位的做法，转为量价并重的考核思路。
   今天的话题到这基本说完了。需要特别说明的是，企业经营里的沟沟坎坎远比三好同学能够想象的更多，做老板没有永远的一帆风顺。
   
   作为一家能把规模做到7亿多元的大型纸箱厂，华丽包装遇到的困难或许只是暂时的。在资金占用问题解决后，困扰其发展的最大不确定因素就将消除。而对其他企业来说，即使原材料价格上涨和环保问题暂时还未成为困扰，居安思危也是必不可少的。正像华英包装在年报中所说：企业成功的背后并没有什么深奥的道理，只是始终坚持一条朴素的经营哲学，那就是“居安思危”。与各位老板共勉！