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2016-06-27
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导 语
神华包头60万吨煤制烯烃项目，作为世界首套煤制甲醇装置，下游配套30万吨PP装置，自2011年商业化运作以来，经历过原油的暴涨暴跌，该套装置依旧表现出良好的盈利能力。
一、2012-2015年神华包头煤化工营业成本
从上图来看，12-15年人工成本基本不变。随着装置开车时间越长，折旧费有所下降，聚丙烯生产成本随之减少。原材料/燃料以及动力成本在2015年大幅上涨，主要受开工率上涨影响，2015年包头煤化工PP产量在30.87万吨，意味着PP装置年度开工率高达103.9%，因此原材料成本上涨应在情理之中。实现高负荷稳定运行，是包头煤制聚烯烃项目成功的关键。高负荷稳定运行，一方面可以降低分摊在单位产品上的财务和折旧成本，另一方面也可以降低单位产品的能耗。
二、2012-2015年神华包头经营指标
2015年中国神华煤化工分部营业收入55.5亿元，营业成本42.05亿元，经营收益6.49亿元，经营收益率11.7%。相比2014年14.08亿元的经营收益，2015年经营收益大幅下降53.9%。考虑到2015年国际油价均价仅约为2014年的50%，包头煤制聚烯烃项目取得6.49亿元的经营收益显得尤为可贵。
神华煤化工的经营状况变化，并不是特例，自2014年底国际原油价格断崖式下跌以来，到2016年1月份跌至30美元/桶以下，煤化工整体竞争力严重削弱，产能利用率和效益大幅下滑。2015年煤制油平均产能利用率比2014年下降26个百分点，企业效益深度下滑，个别企业陷入严重亏损的困境。去年下半年低油价效应进一步传导，聚烯烃的市场价格一路下跌，跌幅在30%左右。煤制烯烃的盈利能力大幅压缩，企业利润微薄。
三、神华包头2012-2015年PP单位生产成本和利润分析
从神华年报数据中可以看出，2015年包头煤化工产聚丙烯（PP）30.87万吨，2015年包头煤化工公司吨聚烯烃耗煤6.74吨，相比2014年吨聚烯烃耗煤7.24吨大幅下降了7%。与此同时，由于煤炭市场价格普遍下降，2015年神华对内部煤化工分部煤炭销售价格为236.1元/吨，相比2014年的296.5元/吨下降了20.4%。原料价格的下降，进一步确保了低油价下煤制聚烯烃的竞争力。
从行业利润来看， 2012年煤制聚丙烯单位成本在5565元/吨左右，年平均售价在8605元/吨，利润率在35%，整体利润较为可观。2013-2014年，煤制聚丙烯单位利润有所上涨，维持在39%左右。受行业高额利润吸引，期间大量企业投产相关项目，聚丙烯增产扩能速度较快。2015年，煤制聚丙烯单位成本价格变化不大，但由于国内聚丙烯产能过剩严重，售价长期低位运行，导致煤制聚丙烯利润率严重缩水。2015年神华包头聚丙烯利润率下降至27%，主要原因归于原油低位震荡，上游成本传递至产业链，各化工产品价格水平价格较低，行业利润整体受挫。
从整体上看，2016年全球经济形势并无明显好转，国际原油继续维持低位震荡格局，而各大煤企仍在不断投产扩能：新疆煤基68万吨煤制烯烃项目、神华榆林煤制烯烃项目、中天合创煤化工装置等等。长此以往，煤制聚丙烯市场若不顺应供给侧以及去产能改革，整个行业或将在去利润的道路上越走越远。
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