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2016-07-06
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导语：上半年再生聚酯市场显得比较安静，价格没有较大起伏。瓶片供应量不多，市场交易气氛清淡。环保整顿大势不改，再生瓶片供需僵局维持，进口瓶片价高难进，G20期间江浙再生聚酯工厂多数停车……。整体看来，下半年再生瓶片市场或延续平淡走势，行情难有较大波澜。
回顾篇
图1
上半年再生PET瓶片整体行情平淡，市场交易活跃度不高。元旦以后，再生聚酯工厂逐步进入休整状态，再生瓶片市场量价清淡。3月份下游化纤厂陆续重启，刚需支撑下，市场价格震荡上涨。但四月份以后市场随即陷入僵持局面，至6月份再生瓶片供应有所增多，市场价格小幅下滑。
表1 2014-2016年仿大化上机白片半年价格峰、谷值对比
单位：元/吨
2012年以后化纤行业景气度逐年下滑，再生瓶片价格也是一年低过一年。2016年上半年华东仿大化上机白片的价格波动区间在4300-4450元/吨，峰谷值价差仅为150元/吨。市场价格缺乏波动，加之国内供需两淡，上半年再生聚酯市场乏善可陈，商家参市情绪不高。
表2 近年再生PET清洗厂利润对比
单位：元/吨
图2
再生瓶片清洗厂利润逐年下滑，2016年再生PET瓶片加工厂的利润情况不甚理想，上半年平均利润在36元/吨。厂家成本线附近挣扎，操作不当便会陷入亏损局面。以小作坊生产企业为主的再生瓶片清洗厂，企业规模小，厂家流动资金有限。而年内环保查处愈发严格，清洗厂生产状况堪忧，部分中小型清洗厂纷纷降负荷生产，商家信心受挫。
图3
2016年5月再生PET进口量为209052.44吨，环比增加5.17%，同比增加17.74%。2016年累计进口总量为861906.41吨，与去年同期相比增加6.34%。今年海关环保查处严格，进口审批难度加大，但是在国内供应吃紧的背景下，上半年再生PET进口仍呈现上升趋势。但进口均价不断下挫，一方面是受国内价格下滑影响，另一方面是因为化纤厂对高价原料承受能力不足，多倾向于采购低价冷水片。
展望篇
外围及消息面：英国退欧对于石油需求的减弱并不会很快出现，但投资者避险情绪上升，好消息是美联储年内加息的可能性有所降低。长期来看，在全球石油需求无法大幅改善的前提下，国际油价要想彻底翻身谈何容易。聚酯成本端难有较强支撑，而再生产品与新料价差保持合理位置，相关产品对再生市场影响有限。在人民币被动贬值的背景下，再生PET进口成本继续攀升，进口难度将不断增大。而国内的环保整顿已经习以为常，多数清洗厂污水处理不合格，使得市场整体开工极不稳定。
供需基本面：国内经济增速放缓，饮料消费动力不足。而回收环节利润寥寥，今年国内毛瓶回收节奏异常缓慢。所以年内再生瓶片供应持续紧俏，即便是进入夏季供应旺季，瓶片放量依旧缓慢。虽说进口瓶片可以适当补充，但是进口审批严格，内外盘瓶片价格倒挂，质优价低的进口瓶片难寻。整体看来，下半年再生瓶片供应难以持续放量，7-8月或相对宽裕，9-10月市场供应平稳，11-12月相对紧张。
需求方面，7-8月是纺织行业传统淡季，下游买趣平淡，市场交易节奏偏缓。G20峰会期间，江浙主流再生化纤厂家将要停车，届时市场需求降至冰点。9月中旬以后刚需支撑下，市场需求全面启动，再生化纤市场产销压力减轻，而11月底以后需求面或再度承压。非纤应用领域需求关注塑钢带和安全网，预计再生PET绿片需求相对稳定。
图4
综合上述分析，卓创认为，下半年再生瓶片成本面依旧存压，需求面也难有明显改善，并且再生瓶片价格低位震荡，新料及消息面影响相对有限，市场大涨大跌行情难以出现。预计8月份再生瓶片价格将探至年内低点，“金九银十”期间需求面有所回暖，再生瓶片供应一般，市场价格或有反弹。而临近年底需求回落，再生瓶片市场将随之走弱，市场交投难旺。
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