2016年PVC市场步履越来越稳健，PVC价格从低谷中整体走出，盈利能力也有所好转，供给侧改革开始初现成效，开工率继续提升。但下游需求改善有限，宏观经济仍处于低谷运行，经济结构转型任务仍任重道远。所以对PVC行业来说，初现好转是可喜的，但行业矛盾并未明显改善，经济形势仍不容乐观，所以后期PVC行业距离全面改善还有较长的路要走。
1. PVC价格走出低谷 期货助涨
2016年PVC市场呈现震荡上扬的态势，一季度有一波较为明显的上涨，二季度震荡回落，6月中旬开始再度掀起一波较为明显的反弹，至7月上旬达到年内新高。年内最低点出现在1月中旬，华东及华南市场SG-5均价4805元/吨，第一波反弹高点出现在3月中旬，华东及华南SG-5均价5535元/吨，上半年最高点在7月中旬，华东及华南SG-5均价5645元/吨，上半年价格波动840元/吨，最高点较最低点涨幅17.5%。
图1
整体来看，2016年PVC价格是从历史低位逐步恢复，主要还是受国际原油等大宗商品的带动作用。另外大宗商品整体上扬也是推动PVC走高的一个重要背景，一季度在化工品市场迎来久违的“长阳”行情，特别是去年的超跌板块、价格洼地以及与油价密切相关的成本推动型产品，成为此轮上涨行情的主力军。
具体来看，一季度PVC价格的整体上扬，主要是受国际原油从低位强势反弹以及一季度国内经济数据好转，货币政策宽松，房地产等刺激措施频出，一二线城市价格大幅走高等因素支撑。另外基本面方面，春节过后，春升行情需求低谷逐步复苏也有一定支撑。
由于一季度PVC价格的提前上涨，而且二季度PVC企业集中检修较少，以及一些列刺激政策的消退，二季度PVC价格进入震荡回落的行情。
6月下旬开始，国内PVC价格再度大幅上扬，这波行情缺乏基本面的有效支撑，而宏观面似乎也并未有明显的利好出现。所以这波行情主要是由于部分大型商家及企业在华东及华南库存不高、原油处于年内高点的背景下一次强行拉涨，期货突破5800元/吨，现货PVC市场很快受到提振，跟随期货完成一波反弹。
2. 供给侧改革显成效 PVC开工提升
需求无改观的背景下，供给侧改革在潜移默化的影响着我国的PVC行业。通过数据可以看出，2013年我国PVC淘汰落后产能步调加速，2014年开始我国PVC产能增速为负，2015年产能、产量均出现负增长，行业开工率逐步提升。卓创统计数据显示，2012年我国PVC企业开工率只有57.59%，到2016年上半年开工率提升至71.38%。2016年1-5月份我国PVC产量达到691.15万吨，同比增加2.9%。
表1 近年来PVC产能及淘汰情况
单位：万吨
3. PVC企业盈利改善 好于去年
图2
由于2016年上半年PVC价格是走出低谷，整体上扬的趋势，而同时，主要原料电石价格却是表现低迷，上半年电石价格前跌后涨，但电石整体价格重心明显低于去年同期，低价维持时间极长，涨跌价差变化不大。所以PVC企业也从年初的严重亏损中走出，出现两拨整体盈利的情况，而且整体盈利水平较去年同期明显好转。
4. “一带一路”机遇 PVC出口大增
2016年1-5月份，我国PVC粉累计出口总量46.94万吨，累计同比增加39%，增加明显。从出口数据来看，我国PVC出口依然主要集中在印度、东南亚、中亚及俄罗斯等地，印度市场依然是我国PVC最主要的市场之一。受国家一路一带发展战略影响，我国对东南亚地区如马来西亚、泰国、越南、缅甸等近年来贸易合作越来越完善，PVC贸易量也呈现逐年增加的趋势。 据卓创了解，国内主要的生产企业新疆天业上半年PVC出口量达21万吨左右，远超去年同期水平。天业抓住国家“一带一路”机遇拓展全球市场，仅三个月PVC产品在非洲销量成倍增长。
图3
5. 需求难有提升 仍是PVC发展的痛
图4
尽管2016年上半年PVC不管是价格、开工、出口还是盈利都有了突破，但谈到需求时，业者表露的更多的是失望，修饰的用词基本是平淡、萎缩、不足等等，卓创统计的20余家代表PVC下游型材企业开工数据也证实了这一点。2016年上半年样本型材企业平均开工率仅在42%，较去年同期低2%。这主要是房地产行业仍不景气、型材企业制品订单下降导致。2016年以来PVC迎来两拨上涨的行情，需求方并没有贡献太多力量，却沦落为拖累价格上涨的因素，着实是PVC行业发展的痛。
6. 下半年好行情难持续但要强于往年
国际原油方面：下半年国际原油整体或仍不乐观。预计原油价格重心将整体上移，原油市场风险事件难以根除，供需关系逐步改善，美联储加息步伐大幅放缓，或将支撑油价高位运行。但由于国际原油在50美元附近时，美国页岩油井有重返市场的可能，初步预期下半年油价波动区间40-60美元。
原料电石方面：下半年电石市场价格的波动仍主要会受到供需关系的影响。三季度PVC仍有较多的计划检修现象，市场货源过剩，所以预计电石价格稳中逐渐下滑，8月底9月初有触底的可能性。随后市场低位盘整，观察四季度的价格反弹机会。总的来说，卓创预计下半年电石价格重心高于上半年，市场将继续呈现降价缓慢涨也缓慢的缠绵走势。
PVC供应方面：由于上半年PVC企业盈利水平明显好于去年，而且一些落后产能已经陆续淘汰，剩下的PVC企业多数为实力较强的企业，所以下半年开工率将整体维持高位，产量居高不下。供给侧改革下，2016年下半年有资源、有规模、不走寻常生产路线的PVC企业在借助自身优势的同时，继续扩大规模、增加产能来提升竞争力，巩固其在PVC行业的地位。
表2 2016年下半年计划投产的PVC产能统计
单位：万吨
PVC需求方面：虽然近期大宗商品整体有所恢复，价格出现反弹，我国房地产也显现向好苗头，部分城市房价呈现上涨态势，但多是去库存为主，新开工面积难出现明显上涨。房地产行业的平淡导致下半年型材行业难向好，对管材需求也难提升。不过，下半年市政建设、地下管网建设将会成为PVC下半年需求的热点，或许能提振下PVC市场。
综合来看，7月份初PVC价格已经达到2015年下半年以来的高点，下半年价格恐难有新的突破。而下半年宏观面压力不减，PVC供应稳定，需求面仍显疲软，PVC难寻有力支撑，窄幅震荡下行为主。当然，供给侧改革下PVC企业生产及营销越来越理性，2016年以来都是低库存运行，2016年下半年PVC价格也难有深跌，预计电石法PVC5型均价将在5000-5700元/吨区间震荡。
下半年值得关注：供给侧改革下列举的几家企业能否顺利投产，期货热度还能延续多久，地下管网建设能带动多少PVC需求。