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2016-07-23
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进入七月份以来，国内PTA工厂除了个别几套长期停车装置未开启之外，其余装置负荷均高位运行，装置负荷率持续保持在60%偏上水平，目前PTA处于去库存的状态，截止当前社会库存约180万吨附近。此轮PTA行情维持震荡格局。究其原因，金银岛认为有以下几点影响因素：
其一，加工费价差缩窄，成本支撑稳固
截止当前，国内PTA工厂加工费维持在280元。当前加工费依旧处于低位水平，这也意味着PTA市场继续下跌的空间依然不大，伴随着加工差的压缩，主流供应商出货意向趋缓。低加工差对PTA行情存在低位支撑，倘若价差继续压缩，也不排除出现其他个别装置停车意向。
其二，下游聚酯开工稳定，聚酯产品稍有微利
从上图可看出，今年春节后整体开工负荷维持高位水平，而对比2015年，去年6-8月份聚酯开工维持在70%附近，七月份传统淡季时期，聚酯开工并未出现大幅度下滑，因此，整体需求端支撑尚可。据金银岛统计，目前聚酯工厂平均开机负荷维持80%偏上水平。
从上图可看出，2016年下游聚酯产品利润大部分时间处于亏损状态，五月、七月份稍有盈利。近期PTA市场震荡为主，价格未出现大起大落态势，因此，聚酯工厂提前备货的积极性不高，不过整体刚需表现稳定，但G20峰依旧影响聚酯市场，因此2016年三季度下游聚酯产品的支撑因素明显不如去年夯实。
其三，临近1609合约交割，仓单压力较大
截止7月19日，PTA期货仓单总计187905张，有效预报12175张，折合现货共1000400吨。巨大仓单压力对市场形成利空，一定程度压制PTA价格，相比去年，9月份仓单压力早在7月份市场就开始提前消化，在供应商相继停车下，供应压力逐步缓解，但今年7月已过半，虽加工费压缩至300元以下水平，主力供应商仍未出现停工装置，因此供应上依旧压力重重。
就后期市场分析，原料PX加工费维持300元/吨附近偏低水平，成本面对PTA市场尚有支撑；不过PTA1609合约临近交割，目前仍然保持着较高的持仓量，考虑到注册仓单数量庞大以及空头力量占优，PTA期货价格很难形成有效上涨。而PTA现货市场多跟随期市波动，后期更多关注商品市场及主流供应商装置情况。
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